Deuda Biden

May 03, 2023

(Bloomberg) -- La firma de la legislación del presidente Joe Biden que suspende el techo de la deuda federal ha dado luz verde al Departamento del Tesoro para reanudar la emisión de nueva deuda neta después de meses de interrupción.

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Desde mediados de enero, cuando alcanzó el techo de deuda de $31,4 billones, el Tesoro ha estado utilizando medidas contables especiales para mantener los pagos de todas las obligaciones federales. Solo quedaban $ 33 mil millones de los que quedaban disponibles al 31 de mayo.

También ha estado agotando su saldo de efectivo, que cayó por debajo de los $23 mil millones el 1 de junio, un nivel que los expertos consideran peligrosamente bajo dada la volatilidad en los ingresos y pagos federales diarios.

El proyecto de ley que Biden firmó el sábado suspendió el límite de deuda hasta el 1 de enero de 2025, lo que permitió al Tesoro reconstruir su efectivo a niveles más normales. A principios del mes pasado, el departamento había fijado un nivel de saldo de efectivo de $550 mil millones para fines de junio. Un déficit fiscal cada vez mayor también ejerce presión sobre el Tesoro para que aumente el endeudamiento.

Leer más: CBO aumenta la estimación del déficit presupuestario de EE. UU. para 2023 a $ 1,5 billones

Las subastas de deuda ahora están listas para aumentar. El proceso de reposición, que podría involucrar una cantidad muy superior a $ 1 billón en nuevos valores, podría tener consecuencias no deseadas, al drenar la liquidez del sector bancario, elevar las tasas de financiamiento a corto plazo y apretar los tornillos en una economía que muchos economistas ven encaminada por una recesión.

Bank of America Corp. ha estimado que la ola de emisiones podría tener el mismo impacto económico que un aumento de la tasa de interés de un cuarto de punto por parte de la Reserva Federal.

Los anuncios de subasta ofrecerán a los inversores orientación sobre la rapidez con la que el Tesoro aumentará la emisión. El jueves, el departamento dijo que planeaba aumentar el tamaño de las próximas ofertas de facturas a tres y seis meses en $2 mil millones cada una en la próxima semana. También ha estado aumentando su emisión de deuda a cuatro meses, su referencia de factura más reciente.

Mientras tanto, las subastas de cuatro y ocho semanas tienen espacio para crecer después de haber sido reducidas a $35 mil millones cada una por cada ciclo de emisión semanal.

Los bonos del Tesoro comenzaron la semana a la defensiva con rendimientos de referencia a 10 años subiendo cuatro puntos básicos hasta el 3,73 % en las operaciones de Asia.

Medidas extraordinarias

Mientras tanto, la eliminación del techo de la deuda impulsará a los funcionarios a deshacer las maniobras contables de emergencia que utilizaron para poner a disposición fondos adicionales después de que el Tesoro llegó al límite.

Sin embargo, las maniobras de reversión no tendrán impacto en los préstamos del público, ya que el proceso implica la emisión de valores no negociables a ciertos fondos internos, como el Fondo de Inversión en Valores del Gobierno del Plan de Ahorro Thrift para empleados federales.

Durante los últimos meses, el Tesoro había detenido la emisión de esos valores mientras continuaba recaudando el efectivo que ingresaba a dichos fondos.

--Con la asistencia de Benjamin Purvis y Ruth Carson.

(Actualizaciones con el movimiento de los bonos del Tesoro en el octavo párrafo)

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